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        崇明岛地处长江口,是中国第三大岛,被誉为“长江门户、东海瀛洲”,是中国最大的河口冲积岛,中国最大的沙岛。崇明岛成陆已有1300多年历史,现有面积为1200.68平方公里,海拔3.5米~4.5米。全岛地势平坦,土地肥沃,林木茂盛,物产富饶,是有名的鱼米之乡。
       崇明岛前景目标定位:崇明是上海可持续发展的重要战略空间。坚持三岛功能、产业、人口、基础设施联动,分别建设综合生态岛、海洋装备岛、生态休闲岛,依托科技创新,推行循环经济,发展生态产业,努力把崇明建成环境和谐优美、资源集约利用、经济社会协调发展的现代化生态岛区。

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沪港通“开闸”:资本市场改革启幕

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沪港通“开闸”:资本市场改革启幕

  11月10日,中国证监会与香港证监会发布联合公告称,沪港通将于下周一正式启动。沪港通“开闸”,标志着十八届三中全会金融改革的措施真正落地,为我国资本市场改革拉开了序幕。市场认为,沪港通不仅可为A股市场带来增量资金,还有利于改善市场存在的一些结构性问题,完善市场投资环境,为A股下一轮牛市奠定基础。

  打破“灰色交易三部曲”

  沪港通仅以人民币作为交易货币,“一币联两市”成为沪港通最大亮点之一。市场认为,这是推动人民币国际化和资本项下开放的重要试验。从普通投资者角度看,可为股民带来实实在在的便利和实惠。

  沪港通开启前,内地居民禁止直接投资港股。现实中,一些内地居民绕过限制在香港开户买卖港股,但程序复杂、换汇繁琐,隐性风险巨大。举例来说,内地投资者若投资港股需过三关:一是持护照在香港证券公司开户,或在境内有开设港股资质的证券公司开立港股账户;二是买卖港股过程中,操作系统提供的免费行情数据至少有15分钟延迟,如需获取实时行情,则需另外支付高额费用;三是资金结算换汇过程需要投资者多步操作。

  天相投资顾问有限公司董事长兼总经理林义相表示,沪港通开启后,境内港股通投资者可使用沪市人民币普通股账户进行交易,交易过程与买卖A股基本一致,一键搞定。尚无沪市账户的投资者,也无需赴港开户,只需在境内证券公司开户。“人民币进,人民币出”,大大提高了投资便捷性。

  根据规定,境内个人每年只有5万美元的外汇结汇、换汇额度。沪港通开启之前,内地投资者买卖港股如需更大额投资,只能通过其他灰色途径。沪港通后,投资者使用人民币股票账户买卖港股,直接以人民币与证券公司进行交收,避免了换汇额度限制。正在投资港股的潘先生深有感触,沪港通开通前,其通过券商的香港公司开户投资港股,炒股资金主要是个人以及借助家人帮助换汇,数额较小,也不够方便。因此,对于沪港通“非常欢迎,大大地便利了对港股的投资”。

  此外,沪港通缩短了港币资产与人民币货币资产之间的双向转换时间,有助于汇率风险管理。

  开启A股估值体系国际化

  相比其他市场,A股市场上境外投资者占比偏低,资本市场开放程度较低,而香港市场定价的准确性和市场运行效率均高于内地市场。国泰君安首席经济学家林采宜表示,沪港通在为A股市场注入境外长期投资资金的同时,将开启A股估值体系的国际化。

  数据显示,截至10月8日,上证综指静态市盈率为11.6倍,上证50指数市盈率为7.9倍;深交所中小板市盈率为42.3倍,创业板为69.8倍。对此,东南大学经济管理学院名誉院长华生表示,海外投资者更注重价值投资,往往偏好于稳定增长的大市值股票,而A股投资者“炒新”、“炒小”、“炒差”等非理性投资行为一直存在,这导致了A股中小盘股的成交活跃度远高于大盘蓝筹股。

  反观香港市场,现金流好且盈利稳定的蓝筹股往往能获得较高的估值溢价,港股市场的小盘股相对大盘股历史平均折价率达到0.9倍。

  华生认为,随着两地市场互联互通,在资本的双向流动中,相关个股甚至整个市场的估值水平会逐渐靠拢,A股估值的不合理性或将有所降低。一方面,大盘蓝筹股有望获得一定程度的估值修复。以A+H股为例,沪港通试点获批以来,A股折价较大的个股,如鞍钢股份、潍柴动力等,都出现了明显上涨,与H股价差趋于缩小;另一方面,A股小股票的估值或将回归更合理的水平。

  此外,投资理念的对接、投资者结构的优化也有助于促进A股市场趋于理性,港股的做空机制也有望一定程度遏制“炒新”、“炒小”等非理性投机行为。

  为A股长期牛市奠定基础

  在我国资本账户尚未完全开放的背景下,境外投资者想要投资A股,目前主要通过QFII和RQFII的审批额度来完成。

  截至今年9月,QFII投资额度合计约622亿美元,RQFII合计总额度2883亿元人民币。沪港通将拓宽境外投资者投资内地股市的渠道并形成有效补充,其中沪股通总额度为3000亿元人民币。林采宜认为,由于资金不断地进入与撤出,实际上可以调动的资金将远远不止这个数字。

  申银万国首席策略师王胜也表示,考虑到未来内地和香港基金公司的互认以及A股被纳入MSCI指数的影响,资金量将超过1万亿元,会对整个中国A股市场带来巨大影响。

  目前A股市场估值在全球处于低位,特别是以大盘蓝筹股为代表的上海市场,而此次沪港通试点主要是上证180指数和上证380指数的成份股,质地较好。无论是从纵向历史对比还是从横向国际比较的角度看,这些蓝筹股均具备估值优势,有望吸引更多国际资本通过沪港通流入A股市场,为市场持续发展注入新活力。

  但在实际上,沪港通开启初期,沪港两地市场在交易时间、涨跌幅限制等规则上无法做到完全一致,还存在一定的套利空间,而其间隐藏的风险也必须引起投资者的高度关注。上海财经大学金融学院副院长奚君羊认为,相较于海外的机构投资者,我们的股民还显得不够成熟。“在具体的投资操作上,国内的投资者还有较强的盲目性和投机性。”

  英大证券首席经济学家李大霄表示,沪港通后,通过两地合作A股市场的监管效率、交易制度、法律环境等方面都将得到提高,从而提振投资者对A股市场的信心,提升A股市场吸引力,为A股市场的健康发展提供制度保障。

  在昨天沪港通宣布当天,上证综指从2098点上升到2146点,涨幅超过1.38%。昨天随着沪港通宣布开闸,沪指更是大涨超过2%,盘中创下33个月以来的新高。数据显示,6个多月里,上证综指的涨幅已超过14%。市场普遍认为,沪港通这一项创新的制度安排必将为开启A股长期牛市的新时代奠定基础。


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